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发稿时间:2019-05-07 09:00 来源:凯发体育下载投注平台 阅读量:513
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凯发体育下载投注平台凯发体育下载投注平台凯发体育下载投注平台 其次,从经济学的解释上,美债收益率倒挂意味着美联储和市场对于经济前景预期的背离:短期利率更多受联储利率的影响,长期利率更多反映市场对经济前景预期,利率倒挂就意味着经济预期和美联储现有利率政策出现方向性分歧。因此,美国的第二个经验规律:在美联储加息周期和降息周期切换的时期,美债收益率通常都会出现倒挂的现象。 美国经济数据的第三个经验规律就是,每当失业率降至4%左右之后大致三个季度,美国经济就会出现衰退。自2018年二季度以来,美国失业率基本就徘徊在4%左右。 实际上,第二个经验规律和第三个经验规律之间关系密切:由于失业率持续下降,美联储出于防范通胀的考虑,一般会采取紧缩的政策立场(例如,加息),而且美联储必须要看到明确的经济衰退信号,才会改变政策立场。即美联储的政策逻辑背后遵循着“菲利普斯曲线”——通胀率和失业率存在反比关系。 目前,美债收益率已出现倒挂,失业率在4%附近也近1年左右,按照既有经验规律推算,大致在2020年上半年美国就将出现经济衰退。 一是,目前美债倒挂的程度还比较浅(10年-3月的利差仅为-2基点),而且(10年-2年)的期限利差还未到挂,2018年12月11日(10年-2年)的期限利差曾降至11基点(1基点=万分之一),目前该利差为13基点。 二是,本次危机之后,美联储在零利率下限后(利率政策失效),实施QE直接入场购买国债,这样的后果就是美债收益率并非完全是市场交易结果,其中包含了美联储的“扭曲力”因素。而当美联储启动“缩表”以来,QE的“扭曲力因素”又转为“缩表的新扭曲力”,由此带来,美债收益率包含的信息较以往更为复杂,进而导致“利差倒挂”也更为复杂。 三是,实际上自本次危机以来,美国的菲利普斯曲线已经十分平坦化,换而言之,长期主宰美联储的“圣经”正在失效,由此,上文中基于菲利普斯曲线的两条经验需要重新检验。实际上以前联储主席伯南克和纽约联储主席约翰·威廉姆斯为首的不少联储官员早已开始呼吁美联储需要重新评估和调整其政策框架了。 第四,在本次反危机和危机后政策正常化过程中,美联储的灵活性较前大幅提升,另外无论现任联储主席鲍威尔怎样辩解,都改变不了他是有史以来独立性最差的主席,与此对应美国总统经济主张对美联储政策的影响力也是史无前例的强大,而经济牌无疑是特朗普最为看重的。 基于上述四个不同之处,仅从目前美债浅度的利率倒挂,尚不能武断美国经济就要接近衰退,即以往的经验规律还需要更多的经济数据提供佐证。《金刚经》有云:凡所有相皆是虛妄,若见诸相非相,即见如来。 随后,马斯克的律师通过法庭文件回应称,引发美国证券交易委员会不满的马斯克相关帖子,内容适当,也不算有关特斯拉经营的重要实质性信息。 《证券日报》记者了解到,在上周提交给纽约曼哈顿联邦法院的一份文件中,马斯克的律师还表示,他们的客户(马斯克)“尊重”他对这家电动车公司、其股东和法院的所有义务。 今年2月19日,马斯克在推特网站发帖,向2400多万关注他账号的粉丝称,特斯拉公司今年将生产五十万辆电动车。随后美国证交会认为,此言论属于涉及特斯拉投资人和股东利益的重要披露信息,马斯克发布之前必须获得特斯拉内部的批准。 对于证交会向马斯克提出的藐视法庭的新指控,有法律界人士称,马斯克可能会面临更严重的惩罚。除了董事职务外,马斯克甚至被迫辞去首席执行官职务。 事实上,早在去年8月份,马斯克在推特闹出了“私有化收购”风波。彼时,马斯克突然发帖宣布,将会对特斯拉展开私有化收购,每股收购价为420美元,另外他已经获得了收购所需的资金。此言论一出震惊了舆论,外界普遍认为马斯克违反了美国证券法律和上市公司信息披露规定。最终,其仓促提出的私有化收购也未能变成现实。 美国证券交易委员会对马斯克上述帖子发起了证券欺诈的指控,批评他违反了有关信息披露的美国证券法。最终,马斯克和证交会签署了和解协议,他不仅与公司被分别处于2000万美元的罚款,本人也不得不辞去董事长职务。 对于马斯克2月份的新推特言论,证交会表示,马斯克在未事先征得该公司律师批准的情况下,在推特上公布了特斯拉的生产前景,从而“公然”违反了这一和解协议。在上周公布的一份文件中,美国证券交易委员会还揭露称,马斯克从未就任何与特斯拉公司相关的推特发布信息寻求事先批准。 对此,马斯克的律师表示,美国证交会在和解谈判中承认,与特斯拉相关的帖子不受广泛的预先批准要求的约束。律师还表示,这条帖子并不重要,因为它只是重申了旧消息,使用了笼统的说法,是“渴望和乐观的”,并没有影响特斯拉的股价。 截至3月22日,特斯拉股价下跌9.49美元,跌幅为3.5%,收盘价为264.53美元.。在私有化收购风波发生后,目前的股价水平距离去年8月7日创下的峰值跌去了32%。 历史数据显示,自互联互通机制设立以来,此前仅出现过两次北向资金单日净流出超百亿元的情况,集中发生在2015年7月6日、7月7日,分别净流出135.23亿元、103.58亿元。彼时正逢2015年股市异常波动,A股市场处于极端行情,外资受惊离场。

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